2008年开年后，股市一路下跌，从国内看，2006-2007年，股权分置改革推动市场信心回升，经济持续向好，企业盈利改善，大量资金涌入股市，推动指数一路上涨。然而，市场的非理性繁荣也导致很多公司股价虚高，积累巨大泡沫。
政策层面的调整也对市场产生了重大影响。为抑制经济过热和通货膨胀，央行多次上调存款准备金率和存贷款利率，收紧货币政策。2008 年 6 月，存准率上调至历史高位，市场资金流动性被大幅收紧，这使得股市资金供给减少，对股价形成压制。同时，宏观调控政策的频繁出台，也加剧了市场的不确定性，投资者信心受挫 。
在国际方面，2008 年全球金融危机全面爆发，成为 A 股暴跌的重要导火索。美国次贷危机引发的金融海啸迅速席卷全球，雷曼兄弟等金融巨头相继倒闭，国际金融市场陷入极度恐慌。全球股市暴跌，资金纷纷回流美国以应对流动性危机，中国 A 股市场也难以独善其身。海外市场的动荡不仅导致外资撤离，还通过贸易渠道对中国实体经济产生冲击。中国作为出口导向型经济体，海外需求锐减，众多上市公司业绩下滑，进一步拖累了股市表现。
崔琰大三，空余时间去券商实习分析师，给营业部客户提供投资建议。券商负责人对崔琰的表现非常满意。看其形象各方面都不错，刚好又通过了咨询资格，就给崔琰申请咨询资格证书。
营业部和电台合作，早高峰股市十分钟。全部由崔琰发声。后面跟市电视台合作一档股市节目。由于崔琰出色的表现，虽不是正式员工，负责人仍坚持让他上台。为此还得罪其他分析师，背后给崔琰使了不少绊子。
当时营业部为了增加影响力，电台和电视台出镜宣传营业部观点是重要的揽客户手段，网络营销时代还未到来。
银河营业部。崔琰盯着K线图，手边《上海证券报》头版标题触目惊心：\"存款准备金率上调至16.5%创历史新高\"。
\"崔啊，今给客户的策略报告...\"营业部总经理王志强推门而入，西装沾着隔夜烟酒气。
崔琰转动显示器，满屏刺目的绿色数据瀑布般流淌：\"建议客户清仓，尤其是这些市盈率过百的题材股。\"他指向自编程序标注的红色警报区，\"美国次贷危机传导至国内最多还有三个月窗口期。\"
上证指数倔强地停在4200点，像暴风雨前最后平静的海面。
凌晨五点的播音间冷得像冰窖。崔琰搓了搓冻僵的手指，调麦时听到导播间议论：\"让个学生娃上早高峰？王总疯了吧？\"
\"各位听众早上好，这里是Fm98.7《晨间财经》。\"耳机里自己的声音陌生得可怕，\"今想和大家分享'戴维斯双杀效应'...\"
直播信号突然波动。崔琰瞥见玻璃外导播惊恐的脸——技术主管正恶意切断音频线。他果断抓起备用麦克风，声音稳如磐石：\"当上市公司盈利下滑伴随估值中枢下移，股价将面临腰斩再腰斩...\"
节目结束后，王总把技术部辞退报告拍在桌上：\"营业部今年新增开户量，87%来自他的听众。\"
市电视台演播厅的强光灯下，崔琰的白衬衫被汗水浸透。对面坐着的\"金牌分析师\"周正阳刚抛出问题：\"崔同学如何看待央行加息对牛市的影响？\"
这是赤裸裸的陷阱。
\"周老师去年推荐的十大金股，平均跌幅62%。\"崔琰突然调出准备好的图表，\"至于加息...\"他按下遥控器，大屏幕播放起美国房地产断供潮的视频，\"这是货币紧缩后的必然结果。\"
制片人在监控室猛地站起——实时收视率曲线正在陡峭拉升。
六月暴雨拍打着营业部玻璃幕墙。崔琰的电脑屏幕上，雷曼兄弟股价呈现自由落体。办公桌对面，王总正颤抖着撕碎刚打印的研报：\"总部要求继续唱多...可这些数据...\"
\"王总看过这个吗？\"崔琰推过去一份文件。这是这个上半年市场走势的总计图，上涨的个股，下跌的个股占比，平均涨跌幅
“这种行情下唱多合适吗？指数虽然下跌超50%，但我觉得仍不是唱多抄底的时候，抄底等金九银十吧，这是我的观点。”
崔琰按下发送键，他录制的《警惕杠杆风险》专题片同时出现在电视台和营业部官网。画面里闪电划过，照亮他身后白板上的公式：
（虚假繁荣+流动性紧缩）x全球危机=系统性风险
泥沙俱下的市场，挣钱不易，自己的账户超半年未有交易。
2008年9月16日，全球金融市场陷入恐慌。A股市场一片哀嚎，上证指数跌破2000点，无数投资者血本无归。
营业部的交易大厅里，散户们盯着屏幕，脸色惨白。有人瘫坐在椅子上，有韧声咒骂，还有人红着眼眶，手指颤抖地按着键盘，试图割肉止损。
崔琰站在二楼的VIp室，透过玻璃俯瞰这一牵他的指尖轻轻敲击桌面，屏幕上是一份自制的\"恐慌指数\"——市场情绪已跌至历史极值。
\"差不多了。\"他低声自语。
当收盘后，营业部总经理王志强推门而入，脸色阴沉：\"总部刚下通知，暂停所有融资业务，客户强平潮要来了。\"
崔琰没话，只是调出一组数据——A股市盈率已跌至12倍，低于2005年股改前的水平；破净股数量超过300只，许多优质企业的市值已低于其账面净资产。
\"王总，市场已经进入极锻估区间。\"崔琰的声音很平静，\"现在不是恐慌的时候，而是该贪婪的时候。\"
王志强盯着他，像是在看一个疯子：\"你知道现在多少私募爆仓了吗？你知道多少大户已经认赔出局了吗？\"
崔琰微微一笑：\"所以，这才是真正的机会。\"
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